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随着多项支持境内企业赴港上市的利好政策出台，近期“A+H”公司名单扩容增速明显。5月12日，宁德时代披露H股招股书，正式宣布将于5月20日在港交所上市，这家动力和储能电池巨头也将成为年内第三家赴港上市的A股上市公司。
在此之前，2022年至2024年分别仅新增4家、1家、3家“A+H”公司，其间甚至一度长达19个月未有上新。2025年未过半，已有2家A股上市公司正式挂牌港交所，另有3家已获港交所聆讯，或很快上市，这也意味着年内新增“A+H”公司数量将超过2022年。南都湾财社记者梳理发现，4月以来，又有多家公司密集公告正筹划赴港上市或已递表港交所。更多优质标的的加入，有助于港交所进一步吸引资金流入。业界预计，2025年港股IPO募资总额有望达1300亿至1500亿港元，有潜力重返全球新股市场前三名。
市场
年内新增“A+H”公司数量将创近年新高
进入2025年以来，寻求赴港上市的A股公司数量显著增加。据南都湾财社记者统计，2025年以来有22家A股上市公司首次递表港交所，其中，有11家于4月递表。
此外，据记者统计，4月以来共有12家A股上市公司发布相关公告，其中不乏牧原股份、视源股份等行业龙头。工程机械龙头三一重工曾于2月宣布筹划赴港上市，不过目前尚未递表。
2025年已有2家A股公司实现“A+H”两地上市，而在今年首次递表的A股上市公司中，宁德时代、恒瑞医药已通过港交所聆讯，在今年三度递表的吉宏科技也已通过聆讯，或很快上市。此外，行业头部企业三花智能、海天味业也已获证监会备案通知书，满足了安排聆讯的前置条件。中信证券研报预计，2025年下半年将出现A股公司港股发行潮。
在此之前，2022年至2024年“A+H”公司数量分别仅为4家、1家、3家，这也意味着，2025年新增“A+H”公司数量将创近年新高。
从融资目的上看，多家A股上市公司希望借助港股的融资能力，加速国际化进程。“香港作为全球金融中心，在香港上市会吸引全球投资者关注，也有利于企业出海扩展新的市场”，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。
在此次“A+H”公司扩容潮中打头阵的家电巨头美的集团2024年9月17日在港交所挂牌，募资逾300亿港元，创近年纪录。但美的集团高管曾表示，赴港上市不是为了募集资金，最根本的原因在于港股具备突破性、便利性和快速性。
顺丰控股的募资用途也包括用于加强及提升亚洲，尤其是东南亚的物流服务及网络覆盖，以及有选择性地推行战略举措以提升国际及跨境物流能力与升级洲际物流网络和基础设施。
在登陆港股后，两家公司业绩尤其海外业务均取得增长。据美的集团官网披露，2025年一季度，美的家电业务的海外电商销售同比增长超过50%，整体营收同比增长20.6%，目前海外营收占公司总营收40%以上。顺丰控股2025年一季报显示，一季度顺丰控股营收、净利均实现增长，供应链及国际业务收入同比增长9.9%。
宁德时代将于5月20日挂牌，预计募资总额为40亿美元至50亿美元之间。据南都湾财社此前报道，2022年，宁德时代在匈牙利德布勒森投资的电池生产基地投入建设，该项目分三期建设，其中一期和二期总投资约为49亿欧元，此次港股上市募资的90%均将投向这两期项目的建设。
观察
监管多次发声支持内地企业赴港上市
此次赴港上市潮始于2024年4月以来的系列支持政策。
2024年4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，明确要求拓展优化资本市场跨境互联互通机制。拓宽企业境外上市融资渠道，提升境外上市备案管理质效。
为配合《若干意见》实施，2024年4月19日，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，其中之一便包括支持内地行业龙头企业赴香港上市。公告显示，境外上市备案管理制度规则发布实施一年来，已有72家企业完成赴港首次公开发行(IPO)备案，赴港上市融资渠道畅通，有力支持内地企业利用两个市场、两种资源规范发展。中国证监会将进一步加大和有关部门的沟通协调力度，支持符合条件的内地行业龙头企业赴港上市融资。
境外上市备案管理相关制度规则为2023年3月实施的一项新规。在此之前，境内企业赴港上市需先向证监会提交相关上市材料，获受理通知书(即“小路条”)后方可向港交所递表，获得证监会核准上市的批复(即“大路条”)后方可安排聆讯，新规发布以后流程有所简化，企业递表前不再需要“小路条”，仅需在递表后3个工作日内向证监会备案，聆讯的前置要求则由“大路条”改为“备案通知书”。
新规出台后，2024年共有3家A股公司通过备案上市。美的集团、顺丰控股于2023年10月24日、2023年8月21日首次向港交所递表，分别于273天、287天后获备案通知书。龙蟠科技2023年10月24日递表，2024年1月18日获备案通知书，耗时86天。
南都湾财社记者梳理证监会公布的备案情况发现，企业在递交备案材料后通常被要求补充材料，备案获批时间仍通常在三个月以上，但在较短时间内获批的案例也很快出现。
2025年2月11日，宁德时代递表港交所，3月25日即获上市备案通知书，总耗时仅42天。此外，海天味业于节前递表，2月24日公告获证监会接受，4月30日获备案通知书，审批时间为65天。
同时，香港地区监管部门亦宣布提速审批。2024年10月18日，香港证券及期货事务监察委员会与港交所作出联合声明，宣布将优化新上市申请审批流程时间表，符合一定资格的A股公司将按快速审批时间表进行审批。
预测
港股或重返全球新股市场前三名
来自A股的龙头企业对资金的吸引力显著。2024年，港交所以881亿港元募资额重回全球第四大募资池，募资额较2023年提升约90%。其中，美的集团、龙蟠科技、顺丰控股募资额分别为356.66亿港元、5.5亿港元和58.31亿港元，总共占到整体募资额的47.92%。而即将上市的宁德时代募资规模最高或超400亿港元，有望成为今年以来全球最大规模的IPO。
“A股龙头企业对于香港投资者不会过于陌生，有助于提高香港投资者参与投资的意愿”，香颂资本董事沈萌指出，一方面龙头企业在香港发行的股份具有一定规模，为高流动性提供了基础；另一方面龙头企业的业绩更稳定、更具成长性，对投资者的吸引力也更突出。而在香港发行新股，既可以借助香港实现融资目的，也有助于香港巩固国际金融中心地位。
德勤中国华南区主管合伙人欧振兴表示，精简新上市申请流程审批时间表和与香港资本市场优化合作的措施将会鼓励更多A股发行人和内地龙头企业赴港上市，2025年IPO数量预计有80宗，募资总额有望达1300亿至1500亿港元，港股有潜力重返全球新股市场前三名。
从上市后的表现来看，2024年港股上市的三家A股公司业绩同比均有增长，上市后的股价亦有上涨，公司AH价差于上市后收窄明显。
据悉，两家即将在港股上市的公司也已发布定价，其中，恒瑞医药每股定价41.45至44.05港元，较A股5月14日收盘价折让约23%至27.6%，宁德时代计划发行价格上限为每股263港元，若按发行价格上限计算，折价将不到5%。定价发布以后，截至5月15日收盘，两家公司股价均有所上涨，这意味着价差或进一步收窄。
“A股上市公司在港股上市的发行价往往比A股要低，有利于吸引南向资金，也会吸引更多外资流入港股”，杨德龙表示，“而在上市以后，AH股差价逐步变小，这是一个好现象，说明沪港通、深港通等两地的互联互通机制逐步地减少了两地差价，让两地市场定价更加一致，体现出A股和港股定价更加理性。”
采写:南都·湾财社记者 赵元
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